“Étouffement progressif” : la Banque de France redoute une dérive budgétaire hors de contrôle

La Banque de France ne mâche plus ses mots. Son gouverneur, François Villeroy de Galhau, prévient d’un « étouffement progressif » de l’économie française si l’État ne reprend pas le contrôle de ses finances. Derrière cette expression inquiétante, une réalité simple : la France vit au-dessus de ses moyens, et la facture devient de plus en plus salée.

Une dette qui menace de paralyser l’action publique

Depuis plusieurs années, la France emprunte massivement pour financer ses dépenses. Mais la remontée des taux d’intérêt a changé la donne. Chaque point de pourcentage de hausse coûte des milliards d’euros supplémentaires au budget national.
Résultat : une part croissante des recettes publiques est désormais engloutie dans le remboursement des intérêts de la dette, au détriment des services publics, des investissements et des réformes.

François Villeroy de Galhau parle d’un risque d’asphyxie : un pays qui n’a plus de marge de manœuvre, qui finance sa dette à crédit, et qui finit par étouffer sous le poids de ses propres engagements.

Moody’s envoie un signal négatif

L’agence Moody’s vient de confirmer ce que redoutaient les marchés : la note de la France reste à Aa3, mais sa perspective passe de “stable” à “négative”. En clair, la France n’est pas encore dégradée, mais elle est sous surveillance.

Ce changement n’est pas anodin. Il traduit une méfiance croissante liée à l’instabilité politique et à l’absence de réformes budgétaires profondes.
Si cette tendance se poursuit, le coût des emprunts publics augmentera, entraînant une hausse mécanique des taux de crédit pour les ménages et les entreprises.

Autrement dit, la dette de l’État pourrait bientôt peser sur le portefeuille de chaque Français.

Des répercussions déjà visibles dans l’économie réelle

La situation budgétaire du pays n’est pas une abstraction comptable. Elle a déjà des effets concrets sur la croissance et l’investissement.
Les entreprises, confrontées à des coûts de financement plus élevés, freinent leurs projets.
Les ménages, eux, voient les crédits immobiliers s’envoler, bloquant l’accès à la propriété et fragilisant tout le secteur du bâtiment.

Ce cercle vicieux — dette, taux, ralentissement économique — est précisément ce que redoute la Banque de France. Et selon ses prévisions, la croissance en 2025 ne dépasserait pas 0,7 %, signe d’un essoufflement durable.

Fiscalité : vers un effort mieux réparti ?

Pour éviter une crise plus profonde, François Villeroy de Galhau plaide pour une fiscalité rééquilibrée.
Il dénonce les niches fiscales et les stratégies d’optimisation qui permettent aux plus riches de réduire leur contribution. Le gouverneur appelle à une “participation équitable” de tous, sans décourager pour autant l’investissement et la création d’emplois.

Au Parlement, le débat sur la taxe Zucman cristallise ces tensions : comment taxer davantage les grandes fortunes et les multinationales sans pénaliser les entrepreneurs français ?

Le gouverneur appelle à un sursaut collectif

Dans un contexte politique fragmenté, Villeroy de Galhau appelle à un véritable sursaut national.
Selon lui, seule une union des forces politiques autour d’un objectif commun — la maîtrise des finances publiques — permettra d’éviter un déclin lent mais certain.

Son avertissement sonne comme une dernière alerte avant la tempête : si rien ne change, la France pourrait perdre peu à peu sa souveraineté économique, prisonnière de sa dette et des marchés financiers.